小嘍囉的財務自由目標

快樂的時光總是過得特別快，短短6天的東京之旅，彷彿一瞬間就過完了。在小嘍囉萬分不情願的回去上班的同時😄，小嘍囉也一如既往地審視自己的資產以及投資；畢竟達致財務自由是小嘍囉一直以來的目標。但財務自由畢竟是一個模糊的概念，因為每個人的生活方式不同，需要過體面生活的金額不同，財務自由的目標自然也不同。

以小嘍囉這種節儉（在親戚朋友眼中已經算是孤寒😂）的生活態度，財務自由的目標其實可以不需太高。假設每年股息率5-6％，只需有個3-5百萬港元的股票，相信也足夠小嘍囉過上一種優哉游哉的生活。不過即便小嘍囉是個知足常樂的人，小嘍囉始終認為錢還是越多越好的😄。

其實在去年八月，小嘍囉正式開始全職工作的時候，小嘍囉已經訂立了一個財務自由的目標，那就是給自己20年的時間去做到可以完全依靠被動收入來養活自己。不過20年畢竟有點長，所以小嘍囉視實現財務自由為一個旅程，途中會經歷不同階段。小嘍囉給自己設定的第一個里程碑就是自己的資產總值達到100萬港元的時候。雖然眼下小嘍囉距離這個里程碑還有一段距離，但是小嘍囉相信只要自己能夠繼續堅持現有的儲蓄和投資方式，不出5年，小嘍囉一定可以成為「百萬富翁」！

小嘍囉去東京！

明天是個特別的日子，就是小嘍囉在開始寫這網誌後第一次休假去旅行啦！！！而且去得還是小嘍囉已經有10年沒去的東京，想想都覺得興奮😄。

相信很多人都喜歡去日本旅遊，想也難怪，吃的、穿的、看的、用的都非常吸引人買。不過除了觀光和購物外，小嘍囉也有留意一些在香港上市的日本企業（要在香港直接買日股雖說不難，但小嘍囉看不懂日文，也就無從監視在日本上市的公司的營運狀況，因此只能作罷）。

話說在香港上市的日本企業還真不少，其中一些還在小嘍囉觀察名單以內，如在香港經營信用卡和貸款業務的AEON 信貸（900）、經營AEON百貨的永旺（984）、經營UNIQLO等休閒服裝品牌的迅銷（6288）、生產及售賣出前一丁等即食麵品牌的日清食品（1475）等等。雖說小嘍囉把它們都列入了觀察名單中，但因為小嘍囉對它們業務的理解以及前景的評估不算深入，因此暫時沒有購入的打算。以後有機會小嘍囉或許會仔細介紹它們。

Anyway，小嘍囉暫時會先港股放下，好好enjoy這個難得的假期！😂

走進私人銀行的大門

小嘍囉一向有在午飯時間逛書局的習慣，最近小嘍囉就看到一本頗有意思的新書 － 「走進私人銀行的大門」。該書的作者在恆生銀行私人銀行工作多年，現在已經是該行的高管。大家想必也知道小嘍囉所作的所有投資都是以財務自由為目標。雖說財務自由是一個相當空泛的概念，而且對每個人而言都有不同意思。在小嘍囉看來，如果有朝一日自己的資產（這裡僅限流動資產）能夠達到開私人銀行戶口的門檻（據書中所述，最低門檻一般為流動資產達100萬美元，相當於800萬港元）的話，那麼就算是達到財務自由了😄。

雖說小嘍囉才工作沒多久，眼下的資產總值仍然是微不足道😂，但不是說有夢最美嗎？何況把開私人銀行戶口當成目標也不錯，最起碼目標明確（也許等小嘍囉累積到100萬美元時，私人銀行的最低門檻搞不好已提升不少😢，不過這是後話了）。

該書中談了不少私人銀行的服務（確切的說是功能），當中不少都是一般零售銀行客戶從未想用過的，當中印象比較深刻的有：巨額保險（又稱Universal Life 保險）、信託服務、低息貸款、為客戶量身訂做的基金、私募股權投資、海外股票、環球債券（包括垃圾債）等。雖說內容精彩，但由於該書算是本入門書，內容方面不可能太深入，不過小嘍囉看完之後還是覺得大有裨益。有興趣的朋友不妨去書局買來看（不過小嘍囉買書後幾天再去書局已經看不到了，也許是內容太吸引而賣光了？😊）

小嘍囉的港股觀察名單（2） － 交通股

最近傳出中美元首即將在月底在阿根廷舉辦的G20峰會舉行會談，港股隨即反彈了逾千點，不過市況仍然虛弱，不宜大舉入市。既然無事可做，小嘍囉就再和大家分享一下小嘍囉的港股觀察名單中的另一板塊 － 交通股。

1. 冠忠巴士 （0306）
冠忠是一家老牌的香港巴士公司，主要經營旅遊巴士、大嶼山巴士及中港跨境巴士業務。隨著中港兩地的互動日漸頻繁，冠忠的業務表現持續穩步上升。最近股價更因港珠澳大橋以及廣深港高鐵的啟用而被炒上。不過股價雖貼近一年高位，但以今天的收市價算，股息率仍然有5厘左右，因此算得上是穩中求勝之選。

2. 粵運交通（3399）
粵運交通是廣東省內的龍頭運輸公司，並集合了交通運輸、出行服務、互聯網+智慧交通等業務。其業務雖頗為多元化（包括經營加油站、公路休息站的便利店、物流快運等），但核心業務還是客運服務。加上作為港珠澳大橋穿梭巴士服務唯一的營辦商，業務增長前景亮麗。以今天的收市價算，股息率大約5.75厘左右。若看好大灣區發展前景的話，不妨考慮投資。

3. 載通國際 （0062）
相比上述兩家公司，載通的主要業務是經營九巴公司、龍運巴士以及開發房地產項目。由於其業務與港人的日常生活關係密切，相信更為港人熟知。九巴公司的巴士專營權在2017年獲政府延期10年，因此其巴士業務收益在可見將來會維持平穩。不過載通更大的賣點在於其房地產項目，特別是與新鴻基地產（0016）合作在觀塘巧明街將原車廠改建為甲級商廈及商場的項目將在2021-2023年落成。市場憧憬這會為載通帶來更多收入並使其盈利更加穩固。以今天的收市價算，股息率大約6厘，著實吸引。（利申：小嘍囉持有載通股票）

小囉嘍以後還會再繼續與大家分享自己觀察名單內的股票，敬請期待！😊

「大灣區一小時生活圈」利多於弊

隨著港珠澳大橋在10月24日通車，加上廣深港高鐵上月啟用代表著香港往來澳門和廣東各地的時間縮短，也意味著三地居民到彼此的區域旅遊、工作乃至居住的時間和金錢成本降低。目前交通設施和其他配套雖未臻完善，但當運作上了軌道，人流與車流量定會逐漸增加。屆時粵港澳三地的人口流動將更為頻繁，使三地的融合更進一步。「大灣區一小時生活圈」似乎不再是那麼遙不可及。

不過有意見認為有興趣北上就業和居住的港人不多，本就不值得斥巨資搭橋築路，而且經常性的跨境交通費用也讓一般人難以負擔。另外，大橋和高鐵的落成會增加香港的流動人口，使香港本已負荷沉重的道路和公共運輸系統百上加斤；過多的人流與車流亦會影響香港人的日常生活和令空氣污染惡化。更別說不少港人都未必能適應國內的工作文化以及居住環境，故而認定「大灣區一小時生活圈」對香港有害無益。對此，政府固然要採取措施將各種負面影響減到最低，同時與區內城市一同協助港人解決北上就業和居住的問題。但若為此而反對的話，怕是未有真正理解「大灣區一小時生活圈」的意義所致。

首先，大灣區涵蓋的廣東省九個城市以及港澳兩個特區是中國經濟發展最蓬勃的地區。減低交通所需的時間會提升不少行業（如：物流業）的工作效率，從而增加經濟效益。透過拉近大灣區內各城市的距離，可使城市之間起到互補作用，避免功能重疊之餘也提升了資源運用的效率，使各城市的定位更加清晰。比如香港專注提供金融服務、澳門聚焦於休閒娛樂體驗、深圳主打創新科技等。大灣區通過規劃讓區內城市集中資源發展自身的優勢產業，並借助交通基建將整個區域連接起來，從而提升對企業、投資者和各行業人才的吸引力，增加整體競爭力。

此外，由於香港的經濟發展過份側重於少數行業，「大灣區一小時生活圈」或能鼓勵港人到區內其他城市從事一些在香港發展受限的行業，讓他們在事業發展以至居住環境上有更多選擇。另一方面，人口流動增加會帶來更多消費活動，在促進經濟增長的同時本港企業亦可以從中發掘各種潛在商機（如本港銀行推出大灣區概念的信用卡）。因此，「大灣區一小時生活圈」對香港可謂利多於弊。

既然大灣區米已成炊，大家也可以留意一些受惠大灣區發展的板塊。其中交通股如擁有港珠澳大橋唯一的穿梭巴士營辦商的粵運交通（3399）、擁有及營運大灣區最大收費公路網的深圳高速公路（0548）及經營中港跨境巴士服務的冠忠巴士（0306）未來盈利有望持續增長，長遠投資回報應該不俗。

小嘍囉的港股觀察名單（1） － 零售股

最近外圍市況欠佳，港股難免受到波及，繼續呈現拾級而下的景況。不過對一個喜歡揀便宜貨買的人如小嘍囉，大跌市非但不值得擔心反而應該竊喜😍。依小嘍囉看，中美衝突應該還會持續一段時間，眼下就算入市也最好分幾次（例如：月供股票）以策萬全。既然無事可做，小嘍囉就在此分享一下平日留意什麼股票（其實還蠻多的😂），就當做給大家一個參考。今天就先從零售股開始吧！（備註：以下講述的股票純屬小嘍囉個人的觀察名單，不構成任何推薦）

1. 恒基發展（00097）

這是一隻相對冷門的百貨股，以前曾經換過不同業務和名稱，現在主要業務為經營全港6間千色百貨，最近還收購了日式百貨UNY在港的三家百貨店（太古城APITA、樂富UNY及德福PIAGO）。翻查過去幾年的派息頗為穩定（過去五年每年派息4仙港元），股價波幅極小，52周高低位相差不過7仙港元！以今天收市價計算，股息率約6.5厘。因為其業務貼近民生，收入穩定，加上股息不俗，對喜愛高息又擔心波動大的小嘍囉而言可謂是非常有吸引力。

2. 國際家居零售（01373）

這是一隻在香港及海外經營連鎖家居雜貨店的小型零售股，主要業務為經營在世界各地的日本城及其他家居品牌如生活提案、文具世代、日本の家等。日本城的業務相信大家也都熟悉，這裡就不多說了。此股上市5年左右，派息頗為慷慨，以今天收市價計算，股息率約7.3厘。和上述的恒基發展一樣，主打民生業務，收入穩定。用作收息股應該相當和味。


3. 利福國際（01212）

與上述兩隻股不同，利福國際主要經營在香港的兩家SOGO崇光百貨，銷售中高價位品牌貨品。其中一些樓面面積租予高檔品牌作專櫃，故而收入有一定保障。另外，它在去年投得啟德地皮用作興建第三家SOGO崇光百貨，並會將剩餘面積用作出租寫字樓。未來盈利當有可觀的增長。以今天收市價計算，股息率約4.6厘；雖比不上上述兩隻股， 但其增長力卻相較為高，可以說的上是穩中求勝之選。

下次小嘍囉會繼續分享觀察名單內其他類型的股票，敬請期待！😏

小嘍囉的投資哲學

不知不覺90後港股小嘍囉這網址已經開始幾個月了，小嘍囉也和大家分享了小嘍囉對不同投資、財經、股票話題的見解。不過近日翻看網誌內的文章，卻發現小嘍囉似乎並未與大家分享過自己的投資哲學😂，實在失察，所以今天希望能與大家講一下小嘍囉的投資（其實就是選股）哲學😄。

其實小嘍囉的投資哲學說穿了只有一條最重要的的戒律：在考慮回報之前先衡量風險。小嘍囉認為，不管一隻股票有多大潛力、增長速度有多快；如果小嘍囉不能真正理解其業務及盈利模式，又或不肯定其增長和盈利能否長期維持，那麼小嘍囉是不會買的。當中最典型的就是近年越來越多的新經濟股。這是因為大部分新經濟股都還沒建立一個穩定且可以持續的盈利模式，更多的還是停留在靠燒錢（美其名曰融資）搶佔市佔率的階段。更重要是，新經濟股的賣點大多是一個美麗又似是而非的概念，本身的業務則長期處於虧損狀態。因此，為安全起見，小嘍囉在這些新經濟股開始有穩定盈利之前一概不沾手。

小嘍囉相信買股票最重要的目的就是在追求資本增值的同時，建立穩定的現金流機器。因此，小嘍囉傾向於選擇存在時間較長、盈利能力穩定且可以持續派息的企業作投資標的。這某程度上也解釋了為何小嘍囉網誌內的文章不乏討論諸如公用股、REIT等風險相對較低的股票，因為小嘍囉平常比較常注意這類「比較安全」的股票😜。


備註：小嘍囉投資股票的經驗不長（迄今為止也不過兩年左右），而小嘍囉所有的投資知識皆是自修而來（主要是看書、看財經網誌和財經報章），如果文中觀點有什麼不太專業的地方還請海涵。

取消強積金對沖有利僱員退休保障

在特首發表最新的施政報告裡，多年來飽受爭議的強積金對沖安排將於2022年壽終正寢，換來的是政府撥出293億港元資助並給予僱主長達25年的補貼期以減低取消對沖為僱主帶來的財政負擔。關於強積金對沖的利弊，坊間早已提出各種觀點，不過較少人注意的是取消強積金對沖對僱員的退休保障究竟有什麼樣的影響？

所謂強積金對沖是指容許僱主以強積金僱主供款部份作為僱員在公司裁員或結業時應得的遣散費和長期服務金的安排。在僱員被解僱的情況下，僱員的強積金賬戶內的累積金額將會減少，幅度則視乎僱員在公司的工作年期，一般來說任職時間越長被對沖的金額會越高。強積金對沖雖然可以減輕僱主的財政負擔，但由於強積金的原意是透過超長線投資為僱員提供足夠的退休金，因此對沖安排實際上打斷了僱員強積金累積回報的過程，並且增加了僱員累積足夠退休金額的難度和所需的時間。

取消對沖對僱員來說除了可以減低強積金投資過程的不確定性外，亦有機會讓強積金的效率得以提升，並且成為一個更可靠的退休保障工具。比如強積金將有可能實現「全自由行」，使僱員可以自行選擇將賬戶內的所有累算權益轉移到自己心儀的強積金計劃。強積金營辦商為吸引更多僱員選用其計劃，也許會作出一些有利僱員的舉動（如減低其計劃內的基金的費用），從而使強積金的投資回報有望改善。事實上根據今年6月的調查數據，市場佔有率前十名的強積金營辦商，有4個旗下基金平均開支超過1.5%，基金平均開支最低的營辦商也有1.12%，可見未來還有一定的減價空間。而按照勞工及福利局長在其網址所言，對沖安排正是強積金「全自由行」遲遲未能實施的主要障礙，可見在取消對沖後實現「全自由行」並不是天馬行空，而是切實可行的。

若「全自由行」能夠落實，僱員對強積金的自主能力將會提高，或會增加僱員管理強積金的意欲（若能同時增加僱員自發學習投資的動力則更是功德無量）。屆時不但「幽靈戶口」（指已停止供款的戶口）數量有望減少，透過整合戶口，僱員的強積金投資效率亦應提升。僱員的累算權益有望增加，強積金營辦商的管理難度及開支可望降低，勞資雙方的矛盾亦得以緩和，從而達致三贏局面。

由此可見，取消對沖不但會使強積金制度的效率和靈活性增加，同時亦令強積金為僱員帶來更有效的退休保障。

點揀收息股？

投資股票一般有兩大目標，實現資本增值以及建立穩定現金流（有些人稱之為被動收入）。追求前者的，通常會選擇增長力強的、又或是發展潛力大的股票；例如科技股。選擇此策略的投資者一般希望能在較短的時間內使本金滾大，然後透過沽出或減持股票來實現獲利。由於增長股一般不會派息或派息金額偏低，故而股息在選擇增長股的過程中並不是一個重要的考慮方向。另外，由於增長股一般處於發展中的階段，其盈利模式和／或收入可能不太穩定，因此風險相較收息股為高。

然而，在股市中有更多人會偏向選取穩定的收息股（這包括小嘍囉本人😄），從而建立起一個可靠的被動收入來源（畢竟大部分投資者都不喜歡承受過高風險，更不喜歡看著自己的投資組合經常大起大落）。那麼，投資者要如何選擇收息股呢？

以小嘍囉之見，其實兩類收息板塊的股票或許比較適合單純為買股收息的低風險投資者：

第一類是公用股。由於公用事業（如發電、公共交通等）對民生有重大影響，因此不少公用事業都受到政府不同程度的規管（如政府定期與電力公司簽訂利潤管制協議）。當中有一些公用事業板塊被一家或幾家公司壟斷，故而該類公司的盈利受到較高的保障，派息能力亦可以長期維持。不過國內或海外的公用事業面對的競爭一般比香港為大，若要買公用股作收息之用的話，選擇本地公用股會比較穩妥。典型例子有：中電（0002）、煤氣（0003）、電能（0006）、載通（0062）、港鐵（0066）等。

第二類是房地產投資信託基金（Real Estate Investment Trust，簡稱房託或REIT）。先前小嘍囉也曾寫過關於REIT的文章（詳見另文：香港REIT之我見），REIT的業務就是持有各類商業房地產，並收取租金。一般而言REIT的增長能力不算太高，但勝在現金流穩定，而且法例規定要把REIT的可分派收入最少90%用作派息，故而大部分REIT的股息率偏高，對追求買股收息的投資者而言非常吸引。著名例子有：越秀房託（0405）、置富產業信託（0778）、領展房產基金（0823）等。

在香港上市的股票有2000多隻，適合收息的股票自然不僅止於上述兩類。然而要發掘一些能長期維持穩定派息的股票卻並不是想象中般容易。一些經驗不足的投資者可能看見一隻股票的股息率高就立馬以為是收息股。其實股票股息率高不一定是公司盈利高所致，有些股票可能因為其股價在經過一段時間的下跌才導致股息率看起來高。更有一些股票是刻意以高息來吸引投資者（有可能是因為其業務表現一般、甚至欠佳而使管理層以高息誘惑投資者）。因此，對沒有時間研究股票的投資者而言，在上述兩類風險較低且派息穩定的股票中選取收息股也許是個比較方便且明智的選擇。

優質股股可以從日常生活中發現

不經不覺，小嘍囉從月供盈富基金（2800）開始投資已經兩年有餘。雖然遠遠說不上是專業投資者，但在選澤股票上也略有心得；今日就和大家分享一下。首先，大家都知道投資要賺錢必須懂得發掘／選擇優質股。何謂優質股呢？優質股其實就是指能夠持續為股東帶來可觀回報的股票。一般而言，優質股通常具備一些共同的特點，比如：在所屬行業處於領先或壟斷地位、有獨特的競爭優勢、所屬行業與日常民生有很大關係等。目前在香港上市的股票超過2000隻，有些人可能會覺得從中發掘優質股是一件頗為困難的事。其實，要找到優質股並不難，因為大部分優質股都與我們的日常生活息息相關，而且走在街上很容易就看到不少。😄

比如，在小嘍囉家隔壁的屋苑商場是屬於一隻房地產信託基金（即是房託） － 置富產業信託（778）， 該房託在香港擁有十多個商場，其主要收入來自租金。由於是房託的關係，其可分派收入的最少90%需用於分派給基金單位持有人，不少人因此喜歡買此類房託作收息之用（置富的股息率長年在5厘左右）。

在該商場內很輕易就看到不少我們日常生活離不開的商店，比如屬於利亞零售（831）的OK便利店（順帶一提，聖安娜餅屋也是屬於利亞零售）、因價格相對便宜且方便快捷的快餐店大快活（52）和屬於大家樂的特色餐廳（341）小洋蔥、擁有全港最大的連鎖日常家居用品雜貨店日本城的國際家居零售（1373）、買賣或出租房子需要光顧的地產代理美聯物業（1200）、長和（1）轄下的超級市場百佳、以及不少香港人使用其戶口和信用卡的恒生銀行（11）和中銀香港（2388）。上述的公司大多是經營多年、業務收入穩定且願意和股東分享回報的企業；因此說得上是優質股。再者，它們的股息率長年維持在3厘以上，個別可能更達6厘以上。由此可見，要找尋回報不俗的優質股，並沒有很多人想像中的困難。

當然，投資回報受很多不同因素影響（比如買入價位），但小嘍囉認為發掘並選擇優質股投資其實是諸多因素中最容易控制的。👍

香港發展成無現金社會？

金管局近日正式啟動名為「轉數快」快速支付系統，這個全球獨一無二的零售支付系統能夠連接個人的銀行戶口與電子錢包，容許所有跨銀行的港元支付以銀行在金管局的結餘實時進行，並同時支持港元或人民幣支付。按金管局總裁陳德霖的說法，「轉數快」的啟動將大大減少交易時間，並預示香港的零售支付生態將會因此而發生重大改變。加上近幾年越來越多電子支付工具逐漸在香港流行，讓人聯想香港會否有朝一日變成一個無現金社會？ 

電子支付最大的賣點是其便利性，例如八達通和部分信用卡，只需用卡拍一下終端機的螢幕（電子錢包如支付寶則是用手機掃一下QR Code）就能付款或收款，使用者可以免於攜帶大量的現金和零錢。透過省卻現金找贖的過程，電子支付加快了交易過程之餘亦增加顧客的消費意欲，從而起到促進商業活動的效果。

然而，使用電子支付亦會面對各類問題。最顯而易見的是，當遇上電力供應暫停、電訊網絡不穩、或電子工具故障等情況；若無現金在手，交易活動或被迫停頓。比如電子支付大國瑞典就曾試過在星期六停電數小時，使旅客在跳蚤市場無法付款購物，反映無現金社會過分依賴電力及電訊網絡的弱點。

此外，使用電子支付工具會讓有關服務商記錄使用者的消費模式，故不少香港人對於使用該等支付工具存有一定戒心，擔心失去個人私隱。另外，一些來自國內的電子支付工具服務商受國內政策規管，可能會把使用者的個人資料提交監管部門。比如微信去年曾表示，用戶在更新微信後，其個人資料將依照「適用的法律法規」提交給中國政府。這無疑加深了香港人對電子支付工具不安全的印象，從而使他們抗拒使用。事實上，根據Paypal在2017年做的調查，香港有54% 受訪者知道電子或流動錢包的存在，但只有 41% 的港人使用該類型支付方式；當中有高達45%的受訪者表示私隱問題是他們沒有使用電子支付的主要原因。

隨著科技發展，電子支付的技術將會持續完善，並在可見的將來變得日益普及。其便利性將會間接鼓勵人們增加消費，令交易量有望成長，使經濟發展更為蓬勃。然而，電子支付對電力的依賴以及其易於被監控的本質依舊是香港發展成無現金社會的最大隱憂。不少注重個人私隱權利，又或不能適應電子支付的人依然偏好使用現金消費。何況發明電子支付的初衷是透過發展出各種現金以外的支付方式來建立一個便利消費者的支付多元化的社會；而不是以淘汰現金支付為最終目的。故而，現金支付在可見的將來仍會繼續存在。

航空業的收租佬 － 飛機租賃公司

買樓收租相信大家聽得多了，但你又是否知道不一定要買樓才可以做收租佬？在最近一個多星期，港股連跌六個交易日，不少藍籌股更是創52週新低。在市場一片風聲鶴淚的時候，小嘍囉卻注意到有一隻股票逆市暴漲，甚至還創52週新高 － 那就是中銀航空租賃（2588）。小嘍囉好奇地跑去研究了一下這股，發現這股的業務其實相當簡單，就是借錢買飛機然後再把飛機租給航空公司，從而賺取息差。因此說得上是航空業的收租佬。

經營飛機租賃公司的好處是不用像航空公司那般承受各種燃料、成本開支上升的困擾，而只需確保有賺取息差的空間。而且若航空公司欠租，還可以隨時把飛機帶走。另外，隨著航空交通的發展，航空公司未來對飛機的需求只會越來越多，因此飛機租賃公司的發展潛力頗大。

要做收租佬首先要有雄厚的資本，不然要如何買入大量飛機呢？因此，現有的飛機租賃公司有不少是銀行或大型金融機構出資成立（上述的中銀航空租賃，顧名思義就是中國銀行旗下的公司）。這對大型飛機租賃公司而言是好事，因為有能力的競爭者不多，過一段時間可能只有少量有實力的飛機租賃公司能夠生存，到時候剩下的公司在釐定租金方面的權力更大，盈利就更有望提升了。

不過，航空業的發展容易受到經濟週期的影響。若經濟轉差令旅遊和商業活動減少，航空公司少租了飛機，飛機租賃公司的盈利亦會受到影響。此外，隨著香港進入加息週期的時間越來越近，若飛機租賃公司的融資成本增加，其盈利也會因而減少。有興趣買這種另類收租股的投資者需得多加注意⚠️

濠賭股可適時吸納

受美國打算對中國貨品進一步加徵關稅影響，最近港股投資氣氛每況愈下，昨天恒指更已跌穿27,000點。其中濠賭股更被人拋售，兩大龍頭金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）更成了昨日恒指成分股中表現最差的兩隻。濠賭股被人看淡乃至沽售的原因主要是不少大行在與博彩行業的相關公司管理層會晤後調低對六大牌主 （澳門六個賭牌持有人，除了上述的金沙中國與銀河娛樂外，還有永利澳門（1128）、美高梅中國（2282）、新濠國際（200）以及澳博控股（880）等另外四家）的目標價及盈利預測。

由於小嘍囉的組合內持有一隻濠賭股，因此小嘍囉特別去看一下大行們看淡的原因何在。原來，根據某報章轉述某大行與賭場中介人會晤後的看法：「賭場中介人之看法則比較審慎，主要憂慮中國宏觀經濟的不確定性，以及政策風險或打擊賭客意欲及需求。此外，澳門也可能面對海外地區賭場之競爭，例如菲律賓及柬埔寨...雖然認為目前估值並不昂貴，但傾向等待更多具支持的數據才決定吸納濠賭股。」其中，被視為最會影響濠賭股前景的是中國出台各種加強控制資本外流的措施，由於濠賭股的主要客戶來自中國大陸，因此投資者普遍相信會對濠賭股的盈利帶來不利影響。

小嘍囉看完上述理據後覺得有點不可思議。首先中國經濟與政策不確定性並非今天才出現的，由於中國政府習慣事無巨細都要規管，以致經常出台各類政策影響宏觀經濟以及不同行業是常有之事。當年中國反貪也曾經使濠賭股的盈利大跌，最後還不是慢慢恢復過來；而這次所謂的政策風險的影響遠比當年反貪對濠賭股的影響低，所以因此唱淡濠賭股其實並不公允。

至於澳門開始受到亞洲區內不同地方開設賭場的挑戰，小嘍囉倒並不太擔心。試想，亞洲區內賭場最大的客源／消費群體毫無疑問是大陸人，如果說大陸人到亞洲各國旅遊時順便去賭場玩兩手絕對有可能；但如果說要專門去賭的話，當然是去一個方便（可以即日來回）、成本低（交通成本不高）、選擇眾多（整個城市遍佈賭場）、且沒有語言障礙（使用中文）的地方。而目前在區內準備或已經開賭的地方沒有任何一個地方可以在四個範疇裡威脅到澳門。因此，小嘍囉認為，區內其他地方開賭場在分薄濠賭股客源方面的影響有限。

綜上所述，小嘍囉對濠賭股的前景依舊看好，亦會繼續分注增持現有的濠賭股。投資者也不妨可以趁濠賭股價格下跌時趁低吸納，等來日濠賭股的股價回升時獲得理想的回報。

投資石油股要謹慎

近來美國對伊朗的制裁力度加大，引發市場憂慮石油供應會變得緊張，從而令石油價格持續上漲。受惠於油價上升，本港三大石油股：中海油（883），中石化（386），和中石油（857）的盈利顯著增加，前兩者的淨利潤相較去年同期分別錄得57%和54%的增長；至於中石油更發出盈喜，預期上半年盈利會增長122%。在香港股市飽受中美貿易戰和資金流走的困擾之際，石油股的亮麗業績和恒指的裹足不前形成強烈對比。那麼石油股又是否值得投資者青睞呢？

首先，本港三大石油股的業務主要包括在世界各地勘探、開發及銷售石油及天然氣。由於石油及天然氣蘊藏量有限，在沒有找到可以完全替代的能源之前，兩者的價格長遠將會上升；有利於石油股實現長期的收入及盈利增長。

不過石油及天然氣的勘探及開發需時，而且成本高昂。為了增加產量，三大石油股亦有拓展海外業務。由於不少產油國都屬於發展中國家，當中有部分國家的政治局勢或經濟狀況相較不穩，有一些甚至還處於戰爭狀態，故而對石油股的業務發展可能會帶來無法估計的影響，有機會引致盈利減少甚至錄得虧損。

此外，油氣價格亦受到各能源出口國的政策變動影響，例如美國一宣布恢復對伊朗的制裁，油價立刻上升。但當其他產油國增加石油產量後，油價又馬上下跌。因此油氣價格的升跌，並不在石油公司的控制範圍之內。

再者，三大石油股的業務主要集中在中國境內，營運收入亦以人民幣結算，但國際石油及天然氣價格則以美元結算。若人民幣貶值，有可能會抵消油氣價格上升對盈利所帶來的正面影響。中海油在今年四月公佈的首季業績就表示因為人民幣貶值而引致油氣銷售收入的增幅只有10.8%，遠較油價的23%增幅為少。

綜上所述，石油股的業績好壞很大程度上取決於油氣價格是升是跌，而決定油氣價格的則是一籃子可預期和不可預期的政治經濟因素。面對油氣價格的跌宕起伏，石油公司能做的除了嚴格控制成本外，其實十分有限。故而石油公司每年的業績表現可以相差很大。因此投資石油股的風險不低，投資者需要格外留心，不要被一時的良好業績所蒙蔽。

買債券ETF分散風險

最近中美貿易談判沒結果，使得港股仍然維持上落市格局，但反覆向下的趨勢頗為明顯。彷彿買什麼股票，它接下來跌的機會比升的機會大（當然只要投資心態擺正，慢慢分段買入儲股還是可以繼續進行的）。小嘍囉於是在想，倘若熊市來臨，相信就算是避險股如公用股，屆時也當無可避免的受到波及。那麼投資哪種資產可以既分散風險，又能持續提供穩定現金流呢？答案相當明顯😂 －那就是債券。

債券，顧名思義就是政府機構或是私人機構所發行的一種票據，持有債券就等於成為債主。債券持有人每年（視乎債券的年期）獲得相等於債券票面息率（coupon rate）的利息，並於債券到期日收回本金。除非債券發行人違約，不然在投資債券之初就能計算出投資收益，故而債券投資有時也被稱為固定收益證券（fixed income security）。

不過購買債券的門檻要比股票高得多，一般入場費少說也要10-20萬美元（約78-156萬港元），不是一般散戶能負擔得起。對負擔得起的人來說（基本上就是有錢人😄），在購買債券時若不使用槓桿，則回報算不上吸引。而且若要分散風險，需要買入最少3-5隻債券，成本不低，但回報卻有限，故而買債券在現實操作上並不容易。

不過坊間有不少債券基金和債券ETF供一般投資者選擇，這些基金和ETF通常包含一籃子的債券，可有效分散風險之餘，入場費一般不高（債券基金的話入場費低至幾萬，債券ETF的話更加低至幾千！），而且通常會每半年／每季／每月派息。債券的價格容易受到利率的影響，如果央行宣布加息，則原有債券的價格通常會下跌（因為新發行債券的息率一般會提升）。不過債券基金和債券ETF一般不會持有債券至到期日，而是會按照各自的章程規定而買入新債券賣出舊債券；這會提升債券基金或債券ETF的收益，從而抵銷加息所造成債價下跌的影響。另外，持有一籃子債券也意味著兩者受違約風險所帶領的影響比直接持有債券為低。因此，對資本有限的投資者來說，債券基金或債券ETF不失為一種值得考慮的投資工具。

若要在兩者中選擇，小嘍囉會選後者，除了入場費更低外，債券ETF可以隨時（當然要在股市交易時段內）在港交所進行買賣（買賣方法一如股票），因此彈性比較高。

投資黃金你要知

近日，因為美國制裁土耳其的緣故，導致土耳其里拉幣值大跌，連帶其他新興市場也受到波及。面對全球資金從新興市場流走，有「國際ATM」美譽的香港😂，自然不可能獨善其身。因此港股市場過去幾個交易日可說是跌勢不止，以致不少評論員紛紛說熊市經已來臨，勸喻投資者應沽貨離場，甚至現金為王。不過讓小嘍囉頗感訝異的是，在這次「股災」中，大部分評論員都是建議投資者或把資金轉到防守性較高的公用股、或直接套現離場，基本上沒有人建議投資者買另一種傳統避險資產  －黃金。

為此，小嘍囉特意去做一下research， 結果卻讓小嘍囉大吃一驚。原來不少地方（伊朗等受美國制裁的國家除外）的黃金價格已經跌至甚至跌穿一年低位。連香港最有名的兩隻黃金ETF的每單位價格也跌至貼近52週新低。

起初，小嘍囉大惑不解，因為在小嘍囉的認知裡，黃金作為一種避險資產，其走勢理應與一般資產相反。不少投資書籍常說當經濟環境理想的時候，人們對前景感到樂觀則股票和房地產的價格會上升，黃金的價格會下跌；如經濟轉差， 則人們的避險情緒升溫，黃金的需求增加，其價格也當上升。所以看到黃金的價格與股票的價格一同下跌（甚至跌得更深！）的時候，小嘍囉腦海是一片十萬個為什麼❓

後來小嘍囉看了一些分析，原來因為最近新興市場貨幣受壓的關係，引致美元走強，吸引投資者買入美元作避險之用，加上美元的用途較廣且有存款利息，相比之下黃金的吸引力自然較低（既沒有利息也沒什麼實際用途），也就引不起投資者的興趣了。

綜上所述，小囉嘍認為黃金的價格短時間內有可能還會再跌，因此投資者不宜買入黃金作投機之用（就是不要去買紙黃金或黃金ETF），不過投資者若是持長期投資的心態，則現在買入少量實貨黃金（金幣、金條等）存放在保險箱裡倒是無妨。順帶一提，若在本地銀行買入實金需注意大部分銀行只會買回自己出售的實金，在金鋪或珠寶店的話則基本上任何實金它們都願意接受，不過買賣差價會較寬，有興趣的投資者要留心。

月供股票的迷思

今時今日，要致富當然不能光靠月薪，最重要還是得學會投資。對大部分香港人而言，投資似乎不外乎兩種選擇：買樓或者買股票（當然，有錢人兩樣都可以同時買😄）。前者門檻高，而且因為政府各種辣招的關係，回報率已經變得不吸引。所以買股票就成了不少人唯一的投資方法（這當然是不對的，因為值得投資的資產其實浩如煙海，只是大多數人沒有去深入了解罷了）甚至是不少人邁向財務自由的指望。不過買股票的門檻雖比買樓低，但不少股票，尤其是大藍籌，入場費動輒幾萬元一手，一般打工仔不見得可以輕易拿得出來。因此，月供股票就應運而生，讓資金不足的投資者可以每月定期定額的方式買入心儀的股票（其實就是在儲股票）。

關於月供股票，不少人認為其效率低，而且收費比例高。比如在銀行做月供股票，最低消費1000港元，手續費（包括平常買股票的那些印花稅、交易徵費等）50港元，手續費佔比達5%，不可謂不高。對此，小嘍囉認為月供股票的金額越高，手續費佔比自然會越低（根據小嘍囉的理解，在不少銀行只要月供金額不超過兩萬，手續費一樣是50港元）。而且，不少證券行為爭取更多客戶，手續費一般比銀行要低，有興趣的朋友可以自行研究。

另外，個別銀行／證券行月供股票計劃可以讓投資者以較少的資金買進不同的股票（小嘍囉現在做月供的銀行就容許最多同時供20隻股票），投資者可以以較少的資金建立一個適合自己的投資組合。再者，月供股票最大的好處是讓一般沒時間研究股市的人可以定期定額買入的方式減低買入股票的平均成本（dollar-cost averaging)，即便是不會看市的人（包括小嘍囉自己😂）也可以透過這方法達致長期資本增值和建立被動收入。

不過要留意，月供股票成敗的關鍵在於投資者有沒有選對股票（就是選到那些有長期增值潛力，又或能長期產生穩定現金流的股票）。一般銀行和證券行的月供計劃都會囊括恆指成分股、部分熱門的二線股以及小部分交投量大的ETF和REIT，但總體可供選擇的數量不多（一般不超過200隻），有不少質素不差的股票可能因為交投量低而沒被納入選擇之內。有興趣的投資者需要注意。

總括而言，月供股票其實適合不想花太多時間研究股市／股票的人（俗稱懶人😊），而且只要選對優質股並持之以恆的定期買入，過個十年八載（投資是個長期計劃，欲速則不達）再看，就會發現效果驚人（資產滾大到你可能都不認得了😼）。

投資心態決定成敗

在中美貿易戰的陰霾下，港股最近跌多升少，到執筆的時候恆指甚至已經跌穿28,000點。在這種時候翻開報紙（或看網上新聞）就會發現財經版內幾乎哀鴻遍野，止蝕、套現、避險之聲此起彼伏，彷彿股市已經無利可圖而需要及早離去。

說實話，小嘍囉覺得投資股票是一項放長線，釣大魚的活動；而不是衝到賭場買大小，一翻兩瞪眼。既然要追求長期回報，那持有股票的時間就必須夠長。但很多散戶卻偏偏不敢長期持股，因為怕心理壓力過大云云。依據小嘍囉的觀察，造成小散戶心理壓力的很多時候不是散戶們自覺投資技巧欠佳（其實大部分投資者潛意識裡都相信自己比其他投資者更會投資）而是他們一下子把手上大部分資金都投入股市。更糟糕的事他們對自己買入的股票沒有太多的認識（他們當初買入的原因不少是因為朋友和財演的推介，在買股前有自己做研究的人實在是鳳毛麟角），自然也就沒有太大的信心。所以當股市下跌時，他們自然是如坐針氈，非要把手上的股票脫手他們才能睡個好覺。

其實投資股票最重要的是有正確的心態，比如小嘍囉自己買的所有股票都是打算長期持有（前提是它們的質素保持優良）。在投資之前應對想買的股票多做研究（比如抽點時間在聯交所的披露易網站上找尋企業的年報，看看它們的業務表現如何）。另外在買股票時應該要抱著構建一個投資組合的心，而非看到喜歡的就買。一來每個人手上的資金有限，二來如果只是憑感覺買股票很容易買了堆同質性高的股票（也就是說升的時候會一起升，跌的時候一起跌），使組合的風險不夠分散。小嘍囉不是說讓大家不要買一些風險較高的增長股／潛力股，而是在買股的時候要注意自己的組合是否能夠保持平衡，就是既有增長股／潛力股，又有若干收息股；最好還要來自不同行業（彼此關聯較少的行業更佳），從而降低風險。

最後，要記得時常保持謙卑，不要自以為是。股市高低起伏是常態，千萬不要以為自己有預測市場走勢的能力。小投資者能做的就是建立一個攻守兼備的投資組合，使自己在面對不同市況的時候都能游刃有餘。此外，不要把所有的資金都投入股市，使自己壓力過大而變得患得患失。小嘍囉相信，只要心態擺正（還有多做功課），投資者早晚能獲得可觀的回報。

價值投資知易行難

在股市呆上一段時間，相信也必定聽過價值投資法，這個連股神巴菲特都推崇並使用的投資策略。簡單來說，價值投資主張以合理的價格買入優質的資產（股票）並且長期持有，以此享受長期的資產增值而非以追漲殺跌的方式賺取差價（後者比較接近技術分析派的主張）。乍聽之下，價值投資似乎很容易，彷彿人人都能透過使用它而變得投資有成。但事實是，世上能像巴菲特那樣把價值投資學以致用並能過投資致富的人卻是寥寥可數。原因就是很多人低估了價值投資的難度（這也包括了小嘍囉自己😂）。

首先，在運用價值投資前首先要對兩組詞彙下定義：何謂「合理的價格」以及「優質的資產」？首先，每一隻股票都有屬於它的「合理的價格」，這涉及對每一隻股票進行估值（估值的方法有很多種，但基本上就是綜合企業的收入、毛利、純利、資產淨值、負債比率等重要財務數據從而估計企業的實際價值）。光是這一點就已經有夠複雜，而且還得注意估值是會隨著時間而改變的（比如當企業的盈利增加或減少；又或企業的發展前景有變時）！另外，在完成估值並推算出合理的價格後，為了防止自己因估值錯誤而蒙受不必要的損失，價值投資提出了一個叫安全邊際（Margin of Safety）的概念。簡單來說，就是假如推算出的合理價格是＄9，而你的買入價是＄6，那你就擁有＄3的安全邊際（也就是你有＄3的犯錯的空間）。在股市中打滾了一段時間的人應該知道，有時候就算你真的把估值和理想買入價算出來，如果股票的價格就是不掉到你設定的安全邊際範圍，你除了等可說是一點辦法也沒有。

另外，在定義何謂「優質的資產」方面也一點不比定義「合理的價格」輕鬆。有不少散戶以為只要是藍籌股（也就是恆指成分股）就等於「優質的資產」，這實在是把問題看的太簡單了。首先決定恆指成分股的是恆指公司，在決定的過程中除了對股票的市值和業務表現等數據上的考量外，為了確保恆指的廣泛代表性（因為恆指的表現經常被視作等同港股的表現），恆指成分股中需要有各種不同的產業代表（它們一般分為四大類：金融業、地產業、公用事業及工商業）。這當中自然有不少優質企業，它們的股票自然也符合「優質的資產」的定義，然而有一些企業的優質程度卻值得商榷（因為它們可能只是恆指公司為了營造廣泛代表性而將其納入恆指之中）。此外，港股中還有很多企業能保持增長或保持每年賺錢，但因為種種原因（如不符合納入恆指的要求，如非以香港為第一上市地點，又或許是成交額未達到一定金額）而未被納入恆指，但它們的股票卻也可能符合優質的資產」的定義。另一方面，卻又有一些企業，它們的財務數據相當吸引，但卻可能是引誘散戶的「價值陷阱」；比方說管理層不思進取又不善待股東（如：不派息），又或者大股東是財技高手存心詐取小股東的錢等。所以說要衡量何謂「優質的資產」一點都不簡單。

從估值、計算理想買入價、預留安全邊際再到定義何謂優質的資產，只要有一環做錯了，那價值投資就算破功了，你讓一般沒有太多投資知識和數學不好的人（如小嘍囉本人😢）如何實踐價值投資呢？所以說價值投資實在是知易行難。

集支付功能與投資價值於一身的比特幣

在投資的世界裡，貨幣會隨著通脹而貶值，故而不少理財專家都會建議人們不要把貨幣當成財富儲存起來，而應純粹把它視作一種交易媒介。實體貨幣的收藏價值不高，即便是特別發行的紀念幣，一般也要等上幾十乃至上百年，其價值才有可能提高，相信大部分投資者聽到這裡也會打消投資貨幣的念頭。不過，隨著加密貨幣的誕生，現在有一種貨幣不但擁有可以媲美傳統實體貨幣的支付功能，同時也可以使其投資者有機會在短時間內身價暴漲；那就是近年在世界各地引發熱潮的比特幣。

作為世上首個誕生的加密貨幣，比特幣由2009年誕生時默默無聞到今天成為另類投資的新寵前後不到十年，其吸引力主要源自其背後的區塊鏈技術 – 一種可以使人們不用透過第三方機構（如：銀行）而直接點對點支付的技術；交易過程亦會保密。因此，比特幣無論是作為一種支付或是投資工具，它都可以在不受政府和第三方機構的監測下轉移。

隨著持有和希望持有比特幣的人越來越多，不同商戶逐漸接受乃至歡迎使用比特幣作為交易媒介；甚至促使政府承認比特幣，從而進一步強化比特幣的支付功能。比如在日本給予比特幣法定支付方式的地位後，有百貨公司和航空公司開始接受客戶使用比特幣作支付用途。丸井 ANNEX 百貨甚至還把比特幣當作其中一種抽獎禮物，足見比特幣的魔力。

比特幣受人追捧不僅是因為其嶄新的交易模式，更重要的是它的增值潛力。由於比特幣的總數被設定在2100萬個，作為一種數量有限的貨幣，不少人將其視為一種堪比黃金的資產，會隨著通脹加劇而產生升值的效果。在深受惡性通脹影響的委內瑞拉，由於當地貨幣貶值99%，當地人紛紛改用比特幣作為交易媒介購買各種生活用品，並以其作保存財富之用。

比特幣雖然益發普及而且用途廣泛，但須注意市場內有不少人以比特幣作短線投機，因此其價格可以在短時間內暴升暴跌，其價格由2017年5月的約1,500美元暴漲至12月的約20,000美元高位，然後又於2018年6月暴跌至約6,000美元。由於比特幣的價值不穩，有不少商戶開始停止接受比特幣作為交易媒介；加上比特幣在不少國家的法律地位模糊，甚或被政府公開封殺，所以在使用或投資比特幣時要謹慎小心，以免血本無歸，甚至觸犯法律。

依小嘍囉之見，比特幣無論是作為一種交易媒介還是投資資產，其風險都是相當高。與傳統法幣不同，比特幣（以及其他加密貨幣）的價值完全是建基於投資者和使用者的信心。這一點和股票的價格取決於股市投資者的信心可謂是異曲同工。但是股票的背後是企業，企業的業務表現及未來前景可以承托股價。然而比特幣（以及其他加密貨幣）的背後卻是什麼都沒有。當大部分股票的價值尚且會暴起暴跌的時候，比特幣的價值就更是虛無飄渺了。😱

香港REIT之我見

相信不少喜歡買股收息的「好息之徒」都聽過REIT這種收息工具。因為REIT股息率一般偏高（大部分在4-6厘左右），所以成了不少股民眼中的理想收息工具。實不相瞞，小嘍囉對REIT這種工具也是深感興趣，為此看了不少相關的分析文章及書籍。至此，小嘍囉自己對REIT已經有一定程度的理解，故而想藉此機會與大家談一談小嘍囉對香港REIT的看法及需要注意的地方。

首先REIT的全稱是Real Estate Investment Trust， 又稱房地產投資信託基金（簡稱房託）。顧名思義，REIT主要的業務就是投資房地產（基本上限於商業房地產），並將有關收益定期派發予基金單位持有人（等同一般股票的股東）。簡單而言，REIT就是透過持有各類商業房地產（包括但不限於：寫字樓、商場、物流倉庫、工業大廈、酒店、服務式公寓等）收取租金。根據香港證監會的規定，在香港上市的REIT都必須要把不少於可分派收入的90%用作派息。這一點使REIT比起一般股票有更穩定的派息政策，因此對股民而言REIT就成為一種能提供穩定現金流的工具。

此外，香港證監會也規定了REIT在香港上市的REIT的負債比率不得超過資產總值的45%，防止了REIT因過度槓桿而出現財務問題。同時，REIT也獲准從事物業發展活動（但資金不可多於REIT自身的資產總值的10%），為香港上市的REIT增添了一些增長動力。

目前香港一共有11隻REIT（有一隻在停牌中，所以其實只有十隻），而它們持有的物業一般涵蓋商場、寫字樓、工業大廈及酒店。要從中挑選一隻或幾隻REIT作投資，小嘍囉認為有幾點需要注意：

首先，有一些REIT所持有的物業並不在香港，而是在國內或海外；比如越秀房產基金（405）持有的8個分別在廣州、上海及武漢的寫字樓物業。在投資這類REIT的時候應對該地的房地產市場（說穿了就是了解供求狀況）多加研究，並且要注意它們的收入（以及派息）通常是以物業所在地的貨幣結算，在收取派息的時候可能會因為該貨幣兌港元的匯率升跌而有所增減。

其次，在投資一些專門持有酒店物業得REIT之前，須知道酒店的營收深受經濟景氣影響，如果經濟狀況欠佳，旅遊和商業活動減少，酒店的收入和派息就會降低。

最後，有一些REIT持有的物業有使用期限，比如匯賢產業信託（87001）對旗下北京東方廣場的土地使用權將於2049年屆滿，到時將失去對有關物業的權益。投資這類房託是要格外注意。（PS：匯賢是香港唯一一隻以人民幣計價的REIT，投資匯賢可免於上述的匯率風險）

總括而言，REIT的業務其實就是收租，然後把大部分收入分派於投資者；其餘小部分則用作維持／增加物業價值及收購其他物業。鑑於其業務性質簡單而且透明度高（只要去每家REIT的網站就可以找到其持有的物業的詳細資料），再加上其派息豐厚，所以小嘍囉認為REIT適合投資新手以及其他低風險投資者持有。

投資公用股最「安全」？

最近美國發起貿易戰，矛頭直指中國，在這種形勢之下港股自然無運行。不少股評人都會叫散戶投資者作避險部署。而他們建議的避險方法通常不外乎兩種：要麼賣股套現（美其名曰「現金為王」）等股市跌到最低點時再入市；要麼把資金從增長股轉到相對「安全」的公用股。今天，小嘍囉想和大家談一談公用股究竟是否真的那麼「安全」。

無論你是初入股市的投資新手，還是久經歷練的股壇老將相信都聽過（或親身體會過）有關公用股在跌市時所展現的抗跌力；由此對公用股的避險作用及「安全性」深信不疑。的確，公用股的股價升跌幅度相比一些波幅較大的板塊（如金融股、科技股）為少。這很大程度是因為公用股的業務性質不怎麼受經濟週期影響，不管經濟好或壞，人還是要用電、用水、用煤氣。再加上香港的幾隻公用股（三電一煤另加公共交通股）無論是股價表現還是實際盈利大多都能平穩增長；從這個角度看，說公用股具避險作用是有一定根據的。

但很多人忽視了一點，那就是香港的公用股大多都有政府授予的專利／專營權。例如政府與兩電最新的利潤管制協議確保兩電未來15年有8%的批准回報率；載通（0062）則在2017年獲政府延續其專營權10年。這是因為公用事業一般需要龐大的投資（如煤氣公司需要鋪設煤氣管道），而且對民眾平常生活影響巨大；但因香港市場太小，如果政府不授予相關企業專利／專營權，恐怕沒有企業會願意在港經營公用事業。

但在其他地方，公用事業公司不一定可像香港的公用股般獲政府保障利潤，甚至合法壟斷。更常見的情況是公用事業公司彼此之間需要競爭以擴大市場份額。這一來使得它們的盈利比較波動，同時也減低它們進行大規模投資的意欲並連帶影響它們的股價及「安全性」。即便是香港的公用股，它們在外地的業務也因為受競爭影響，導致盈利能力不穩。舉例而言，在中電最新的年報中就清楚講述其內地業務因為電力行業產能過剩（說穿了就是過度競爭的意思）導致需要透過競價售電的比例提升，從而使盈利下跌。

最後還要留意一點，香港的公用股是否能持續維持它們的專利／專營權其實最終也要看政府的考量。當然，公用股如兩電因為其壟斷性質以及對全港的影響力會使它們有較多籌碼跟政府討價還價，但投資者還是需要謹記政府是有權力收回公用股的專利／專營權。在1998年，政府就曾以中華巴士（0026）的服務質素欠佳為由收回其長達65年的港島巴士線專營權。

因此，投資公用股之前要搞清楚其主要業務所在地以及有否專利／專營權，不要看見是公用股就想當然爾，覺得一定「安全」。

買股票不如買ETF？

各位如果在投資市場打滾了一段時間，相信也聽過不少投資專家會建議投資新手與其買一隻隻個股不如買ETF，因為入場費低又可以分散風險云云。在討論ETF是否就比股票更適合投資新手之前，首先得先知道ETF是什麼。ETF，全稱 Exchange Traded Fund，又稱交易所買賣基金。顧名思義就是一種可以在交易所買賣的基金，其買賣方式與股票無異。

之所以說ETF比股票更適合投資新手的原因是因為傳統ETF一般涵蓋一籃子的股票，就算其中有幾隻股票表現不佳，也不會對整個投資組合產生嚴重影響。更重要的是ETF買賣比一般零售基金方便，且因ETF大多只是機械式地追蹤不同市場指數（這種投資方式又稱為被動投資法），因此其管理費也比較低，因此專家們才大條道理向新手們推薦ETF。

雖說ETF在香港的歷史不到20年（香港第一隻ETF是在1999年上市的盈富基金，股份編號：2800，其追蹤的是恆生指數），但今日的ETF可遠比上段所述的複雜。首先，ETF分很多種，不一定是持有股票，也可以是持有債券、商品（如黃金）和貨幣。其次，ETF不再侷限於追蹤傳統市場指數（如恆生指數），而是可以用不同的股票因子（如：高股息因子）去建立符合特定目標的投資組合（如使用高股息因子的ETF顧名思義就是追求高股息回報）；這類ETF又稱為聰明啤打ETF （Smart Beta）。 還有一些ETF以特定行業（如科技業）為主題，集中追蹤某一行業的龍頭企業。

最後，就是近幾年開始流行的槓桿和反向ETF（Leveraged and Inversed ETF），這類ETF其實風險遠比傳統ETF甚至大部分股票都要高。前者基本上與借貸投資一樣，同時把風險與回報放大；後者美其名曰可以作對沖市況之用，但如果投資者完全聽信專家之言把全部或大部分資金都放在這ETF身上，一旦市況逆轉便有可能血本無歸。

另外，買股票其實比買ETF更易掌握。買股票看的不過是一家企業未來的業務表現能否維持或做的更好（盈利會否增長？派息會否增加？），以及其所處的行業及國家的景氣程度。但買ETF就基本上不用（也不可能）看基金內每一隻持股的業務表現，因為單隻個股的表現對ETF的整體表現影響不大。所以買ETF某程度上是等於放棄研究個股而改以大包圍的方式進行投資。這樣做固然可以分散風險，但同時也注定了回報不會太高（除非ETF內大部分股票同時做好）。

說實話，小嘍囉認為投資市場裡沒有所謂的專家，只有贏家與輸家（BTW還有炒家與莊家，請各位投資者小心😄）。每個人都有一套適合自己的投資方法，別人的話當意見聽聽無妨，但不宜完全假手於人。不要誤會，小嘍囉其實並不反對大家使用ETF（小嘍囉自己的組合裡也有ETF）；而是希望大家在決定使用ETF作投資工具之前，先多了解不同ETF的特性，以及思考ETF能否助你實現投資目標。

投資港股的好幫手 － Ticker

投資最緊要是賺到錢，但如何知道自己是在賺還是在虧錢呢？相信有不少勤力的散戶會把每次買入和賣出股票的價位記下來以作記錄。說實話真的是費時失事。像小嘍囉這樣的懶人加數學白癡就算記下這些價位也很難準確地算出平均買入價（尤其是每次買入的股數都不一樣）。幸好，為了幫助投資者更好的監察自己的投資組合表現，有一群有心人研發了一個名叫Ticker 的東西。

Ticker網頁版首頁

Ticker簡單來說是一個可以讓你輕鬆的管理投資組合的平台（有網頁版和手機App版）。只要註冊一個戶口（費用全免），你便可以開始使用。成功登入後在畫面正上方會看到「個人管理」的標記，把滑鼠放在那會看到三個選擇，分別是：「我的股價提醒」、「我的看板」和「我的組合」。在「我的股價提醒」裡你可以加入你屬意的股票（包括ETF和REIT），當股票到了你的目標價時讓Ticker自動提醒你，讓你可以即時買入／賣出。

在「我的看板」裡（你可以設多於一個看板）你可以加入你在觀察的股票名單，以便你隨時觀察到它們的股價變化，方便你作出適當的行動。

在Ticker 手機App的「我的看板」裡可以看到心儀股票的最新股價，按一下所選的股票還會顯示其他資料，
旁邊格內顯示股價相對昨日收市價的變化：紅色表示下跌，綠色則是上升，灰色則是無升跌。

最後在「我的組合」（你可以設多於一個組合，比如家人的組合方便一併管理）你可以加入你買入和賣出的股票以及其買入／賣出價以及日期，然後Ticker就會自動幫你算出每隻股票的平均買入價。另外，如果股票派息／送紅股或是股票分割（即是拆細），你也可以一併記錄在上面，Ticker會依據你提供的資料幫你算出你每一隻股票是賺／虧多少（還有百分比！）。在記錄買入／賣出價時你還可以選擇把佣金也算在內（小嘍囉個人是沒有把佣金算進去的，因為小嘍囉覺得那是必要的成本但不是投資的一部分）。

輸入完你的股票資料後Ticker會幫你製作圓形圖以顯示不同
股票在你投資組合內的比例，同事現實妳地總收益及日收益。

有了Ticker，小嘍囉管理投資組合就輕鬆多了（起碼不用經常怕計錯數）。

90後港股小嘍囉初登場

大家好！初次見面，我是90後港股小嘍囉。顧名思義我是一名90後的港股散戶。我在投資方面的資歷不深，自2016年中開始月供股票到現在也不過兩年多。我開始學習投資的原因相信和絕大部分人一樣就是希望有朝一日可以達到財務自由的境界（就是不工作也不會餓死的一種狀態）。

至於我開始寫網誌的理由純粹是想和大家分享以下自己在投資路上的一些心得（還有走過的彎路、撞過的板）。同時也希望透過討論各類投資話題，從而使自己的投資思路更加清晰，好讓自己的投資計劃（對！投資是一個計劃）能有序前行，讓我能儘快達致財務自由（注意：財務自由不等於發達）。