投資石油股要謹慎

近來美國對伊朗的制裁力度加大，引發市場憂慮石油供應會變得緊張，從而令石油價格持續上漲。受惠於油價上升，本港三大石油股：中海油（883），中石化（386），和中石油（857）的盈利顯著增加，前兩者的淨利潤相較去年同期分別錄得57%和54%的增長；至於中石油更發出盈喜，預期上半年盈利會增長122%。在香港股市飽受中美貿易戰和資金流走的困擾之際，石油股的亮麗業績和恒指的裹足不前形成強烈對比。那麼石油股又是否值得投資者青睞呢？

首先，本港三大石油股的業務主要包括在世界各地勘探、開發及銷售石油及天然氣。由於石油及天然氣蘊藏量有限，在沒有找到可以完全替代的能源之前，兩者的價格長遠將會上升；有利於石油股實現長期的收入及盈利增長。

不過石油及天然氣的勘探及開發需時，而且成本高昂。為了增加產量，三大石油股亦有拓展海外業務。由於不少產油國都屬於發展中國家，當中有部分國家的政治局勢或經濟狀況相較不穩，有一些甚至還處於戰爭狀態，故而對石油股的業務發展可能會帶來無法估計的影響，有機會引致盈利減少甚至錄得虧損。

此外，油氣價格亦受到各能源出口國的政策變動影響，例如美國一宣布恢復對伊朗的制裁，油價立刻上升。但當其他產油國增加石油產量後，油價又馬上下跌。因此油氣價格的升跌，並不在石油公司的控制範圍之內。

再者，三大石油股的業務主要集中在中國境內，營運收入亦以人民幣結算，但國際石油及天然氣價格則以美元結算。若人民幣貶值，有可能會抵消油氣價格上升對盈利所帶來的正面影響。中海油在今年四月公佈的首季業績就表示因為人民幣貶值而引致油氣銷售收入的增幅只有10.8%，遠較油價的23%增幅為少。

綜上所述，石油股的業績好壞很大程度上取決於油氣價格是升是跌，而決定油氣價格的則是一籃子可預期和不可預期的政治經濟因素。面對油氣價格的跌宕起伏，石油公司能做的除了嚴格控制成本外，其實十分有限。故而石油公司每年的業績表現可以相差很大。因此投資石油股的風險不低，投資者需要格外留心，不要被一時的良好業績所蒙蔽。

買債券ETF分散風險

最近中美貿易談判沒結果，使得港股仍然維持上落市格局，但反覆向下的趨勢頗為明顯。彷彿買什麼股票，它接下來跌的機會比升的機會大（當然只要投資心態擺正，慢慢分段買入儲股還是可以繼續進行的）。小嘍囉於是在想，倘若熊市來臨，相信就算是避險股如公用股，屆時也當無可避免的受到波及。那麼投資哪種資產可以既分散風險，又能持續提供穩定現金流呢？答案相當明顯😂 －那就是債券。

債券，顧名思義就是政府機構或是私人機構所發行的一種票據，持有債券就等於成為債主。債券持有人每年（視乎債券的年期）獲得相等於債券票面息率（coupon rate）的利息，並於債券到期日收回本金。除非債券發行人違約，不然在投資債券之初就能計算出投資收益，故而債券投資有時也被稱為固定收益證券（fixed income security）。

不過購買債券的門檻要比股票高得多，一般入場費少說也要10-20萬美元（約78-156萬港元），不是一般散戶能負擔得起。對負擔得起的人來說（基本上就是有錢人😄），在購買債券時若不使用槓桿，則回報算不上吸引。而且若要分散風險，需要買入最少3-5隻債券，成本不低，但回報卻有限，故而買債券在現實操作上並不容易。

不過坊間有不少債券基金和債券ETF供一般投資者選擇，這些基金和ETF通常包含一籃子的債券，可有效分散風險之餘，入場費一般不高（債券基金的話入場費低至幾萬，債券ETF的話更加低至幾千！），而且通常會每半年／每季／每月派息。債券的價格容易受到利率的影響，如果央行宣布加息，則原有債券的價格通常會下跌（因為新發行債券的息率一般會提升）。不過債券基金和債券ETF一般不會持有債券至到期日，而是會按照各自的章程規定而買入新債券賣出舊債券；這會提升債券基金或債券ETF的收益，從而抵銷加息所造成債價下跌的影響。另外，持有一籃子債券也意味著兩者受違約風險所帶領的影響比直接持有債券為低。因此，對資本有限的投資者來說，債券基金或債券ETF不失為一種值得考慮的投資工具。

若要在兩者中選擇，小嘍囉會選後者，除了入場費更低外，債券ETF可以隨時（當然要在股市交易時段內）在港交所進行買賣（買賣方法一如股票），因此彈性比較高。

投資黃金你要知

近日，因為美國制裁土耳其的緣故，導致土耳其里拉幣值大跌，連帶其他新興市場也受到波及。面對全球資金從新興市場流走，有「國際ATM」美譽的香港😂，自然不可能獨善其身。因此港股市場過去幾個交易日可說是跌勢不止，以致不少評論員紛紛說熊市經已來臨，勸喻投資者應沽貨離場，甚至現金為王。不過讓小嘍囉頗感訝異的是，在這次「股災」中，大部分評論員都是建議投資者或把資金轉到防守性較高的公用股、或直接套現離場，基本上沒有人建議投資者買另一種傳統避險資產  －黃金。

為此，小嘍囉特意去做一下research， 結果卻讓小嘍囉大吃一驚。原來不少地方（伊朗等受美國制裁的國家除外）的黃金價格已經跌至甚至跌穿一年低位。連香港最有名的兩隻黃金ETF的每單位價格也跌至貼近52週新低。

起初，小嘍囉大惑不解，因為在小嘍囉的認知裡，黃金作為一種避險資產，其走勢理應與一般資產相反。不少投資書籍常說當經濟環境理想的時候，人們對前景感到樂觀則股票和房地產的價格會上升，黃金的價格會下跌；如經濟轉差， 則人們的避險情緒升溫，黃金的需求增加，其價格也當上升。所以看到黃金的價格與股票的價格一同下跌（甚至跌得更深！）的時候，小嘍囉腦海是一片十萬個為什麼❓

後來小嘍囉看了一些分析，原來因為最近新興市場貨幣受壓的關係，引致美元走強，吸引投資者買入美元作避險之用，加上美元的用途較廣且有存款利息，相比之下黃金的吸引力自然較低（既沒有利息也沒什麼實際用途），也就引不起投資者的興趣了。

綜上所述，小囉嘍認為黃金的價格短時間內有可能還會再跌，因此投資者不宜買入黃金作投機之用（就是不要去買紙黃金或黃金ETF），不過投資者若是持長期投資的心態，則現在買入少量實貨黃金（金幣、金條等）存放在保險箱裡倒是無妨。順帶一提，若在本地銀行買入實金需注意大部分銀行只會買回自己出售的實金，在金鋪或珠寶店的話則基本上任何實金它們都願意接受，不過買賣差價會較寬，有興趣的投資者要留心。

月供股票的迷思

今時今日，要致富當然不能光靠月薪，最重要還是得學會投資。對大部分香港人而言，投資似乎不外乎兩種選擇：買樓或者買股票（當然，有錢人兩樣都可以同時買😄）。前者門檻高，而且因為政府各種辣招的關係，回報率已經變得不吸引。所以買股票就成了不少人唯一的投資方法（這當然是不對的，因為值得投資的資產其實浩如煙海，只是大多數人沒有去深入了解罷了）甚至是不少人邁向財務自由的指望。不過買股票的門檻雖比買樓低，但不少股票，尤其是大藍籌，入場費動輒幾萬元一手，一般打工仔不見得可以輕易拿得出來。因此，月供股票就應運而生，讓資金不足的投資者可以每月定期定額的方式買入心儀的股票（其實就是在儲股票）。

關於月供股票，不少人認為其效率低，而且收費比例高。比如在銀行做月供股票，最低消費1000港元，手續費（包括平常買股票的那些印花稅、交易徵費等）50港元，手續費佔比達5%，不可謂不高。對此，小嘍囉認為月供股票的金額越高，手續費佔比自然會越低（根據小嘍囉的理解，在不少銀行只要月供金額不超過兩萬，手續費一樣是50港元）。而且，不少證券行為爭取更多客戶，手續費一般比銀行要低，有興趣的朋友可以自行研究。

另外，個別銀行／證券行月供股票計劃可以讓投資者以較少的資金買進不同的股票（小嘍囉現在做月供的銀行就容許最多同時供20隻股票），投資者可以以較少的資金建立一個適合自己的投資組合。再者，月供股票最大的好處是讓一般沒時間研究股市的人可以定期定額買入的方式減低買入股票的平均成本（dollar-cost averaging)，即便是不會看市的人（包括小嘍囉自己😂）也可以透過這方法達致長期資本增值和建立被動收入。

不過要留意，月供股票成敗的關鍵在於投資者有沒有選對股票（就是選到那些有長期增值潛力，又或能長期產生穩定現金流的股票）。一般銀行和證券行的月供計劃都會囊括恆指成分股、部分熱門的二線股以及小部分交投量大的ETF和REIT，但總體可供選擇的數量不多（一般不超過200隻），有不少質素不差的股票可能因為交投量低而沒被納入選擇之內。有興趣的投資者需要注意。

總括而言，月供股票其實適合不想花太多時間研究股市／股票的人（俗稱懶人😊），而且只要選對優質股並持之以恆的定期買入，過個十年八載（投資是個長期計劃，欲速則不達）再看，就會發現效果驚人（資產滾大到你可能都不認得了😼）。

投資心態決定成敗

在中美貿易戰的陰霾下，港股最近跌多升少，到執筆的時候恆指甚至已經跌穿28,000點。在這種時候翻開報紙（或看網上新聞）就會發現財經版內幾乎哀鴻遍野，止蝕、套現、避險之聲此起彼伏，彷彿股市已經無利可圖而需要及早離去。

說實話，小嘍囉覺得投資股票是一項放長線，釣大魚的活動；而不是衝到賭場買大小，一翻兩瞪眼。既然要追求長期回報，那持有股票的時間就必須夠長。但很多散戶卻偏偏不敢長期持股，因為怕心理壓力過大云云。依據小嘍囉的觀察，造成小散戶心理壓力的很多時候不是散戶們自覺投資技巧欠佳（其實大部分投資者潛意識裡都相信自己比其他投資者更會投資）而是他們一下子把手上大部分資金都投入股市。更糟糕的事他們對自己買入的股票沒有太多的認識（他們當初買入的原因不少是因為朋友和財演的推介，在買股前有自己做研究的人實在是鳳毛麟角），自然也就沒有太大的信心。所以當股市下跌時，他們自然是如坐針氈，非要把手上的股票脫手他們才能睡個好覺。

其實投資股票最重要的是有正確的心態，比如小嘍囉自己買的所有股票都是打算長期持有（前提是它們的質素保持優良）。在投資之前應對想買的股票多做研究（比如抽點時間在聯交所的披露易網站上找尋企業的年報，看看它們的業務表現如何）。另外在買股票時應該要抱著構建一個投資組合的心，而非看到喜歡的就買。一來每個人手上的資金有限，二來如果只是憑感覺買股票很容易買了堆同質性高的股票（也就是說升的時候會一起升，跌的時候一起跌），使組合的風險不夠分散。小嘍囉不是說讓大家不要買一些風險較高的增長股／潛力股，而是在買股的時候要注意自己的組合是否能夠保持平衡，就是既有增長股／潛力股，又有若干收息股；最好還要來自不同行業（彼此關聯較少的行業更佳），從而降低風險。

最後，要記得時常保持謙卑，不要自以為是。股市高低起伏是常態，千萬不要以為自己有預測市場走勢的能力。小投資者能做的就是建立一個攻守兼備的投資組合，使自己在面對不同市況的時候都能游刃有餘。此外，不要把所有的資金都投入股市，使自己壓力過大而變得患得患失。小嘍囉相信，只要心態擺正（還有多做功課），投資者早晚能獲得可觀的回報。